- 歐洲投入數十億歐元於國防領域，且預期投資規模將持續擴大。
- 該產業估值具吸引力，且成長幅度遠高於其他領域。
- 產業與科技韌性仍為政策重點，且蘊藏多項長期投資契機。
歐洲正追求更深化的戰略自主，這原本僅是後疫情時期的政策口號，現已轉化為具體的財政實踐，蘊含可觀的投資潛力──現今歐洲每年在國防、產業韌性及關鍵科技領域投入數十億歐元。
過去歐洲國防並未如此受到重視，隨著俄烏衝突（Russia/Ukraine conflict）加劇及近期美國總統川普政府對北大西洋公約組織（NATO）成員國施加壓力，歐洲自2022年起對國防領域的投入顯著增加，現已成為首要任務。1
這僅只是開始。2025年6月在荷蘭海牙（The Hague）的北約高峰會上，北約成員國承諾到2035年前，每年將投入相當於GDP的3.5%於核心國防需求，並將相當於GDP的1.5%用於國防與安全相關的支出。2
面對充滿雄心的目標，市場態度相對謹慎，而部分國家因公共支出壓力沈重，對大幅度增加預算的意願也較為保守。然而，發展方向已相當明確：目前已有多項計畫旨在支持相關目標，其中尤以歐盟預算達8,000億歐元的「歐洲再武裝計畫（ReArm Europe Plan）／備戰2030（Readiness 2030）」最為關鍵。未來數年安全相關支出將持續上升，並可能為投資人帶來新的潛在契機。3
市場具投資潛力
歐洲防衛局（European Defence Agency）的資料顯示，預計在2030年前，歐洲投資人的整體潛在市場（total addressable market）每年將增長約29%4。該研究假設，到2030年前，歐洲國防支出將相當於GDP的3%（相較於北約成員國協議的3.5%以及先前的2%），並逐步達成65%的零組件由歐洲供應的目標5，同時將裝備支出的比重調整成略高於人事支出。
自2022年以來，該領域估值已顯著調整，但仍低於美國同業水準，而成長速度則遠超過歐洲其他產業：
鑑於子產業成長快速，其估值比率仍低於整體市場水準。
烏克蘭與俄羅斯停火可能性的消息仍存在不確定性，因此，投資人短期內仍需對潛在波動保持警覺。然而，近期財務報告與訂單狀況對市場具提振效果；例如，TKMS──近期自蒂森克虜伯集團（ThyssenKrupp）分拆出的海事業務公司──未交付訂單量龐大，交期已延至2040年。6
同時，許多跡象顯示，歐洲防衛領域正在進行重組：TKMS 完成分拆、萊茵金屬（Rheinmetall）收購呂爾森海軍艦艇公司（Naval Vessels Lürssen），以及航太業務公司空中巴士（Airbus）、達利斯（Thales）與李奧納多（Leonardo）聯合推出「婆羅摩衛星計畫」（Bromo satellite project ）——上述發展均為投資該領域提供了潛在的額外機會。
產業、IT、公用事業與基礎資源：邁向自主的漫長之路
產業、IT、公用事業與基礎資源是確保供應鏈穩定的四大基石，對於晶片、能源及綠色與數位轉型的關鍵原物料而言，尤為重要。為支持這些領域的發展，歐盟及部分成員國推動多項政策與計劃：
- 歐盟REPowerEU計畫，目標在2030年前逐步擺脫對俄羅斯能源進口的依賴7：此計劃獲得3,000億歐元資金支持，主要來自「復甦與韌性機制」（Recovery and Resilience Facility）。8
- 預計於2030年前籌措約1,000億歐元資金，用於支持能源密集型產業減碳轉型。9
- 德國「債務煞車」（Schuldenbremse，debt brake）改革案於2025年3月獲國會批准，允許設立5,000億歐元特別基金，並將在未來數年內分批投入（2026年計畫投入830億歐元），主要用於投資基礎設施（運輸、能源、數位網路）與綠色轉型。10
- 歐盟《關鍵原物料法案》（Critical Raw Materials Act ）設定2030年前歐盟境內開採（10%）、加工（40%）及回收（25%）的目標。該法案無專屬預算，旨在透過簡化行政流程與縮短審批時程支持產業發展[11]。隨著中國政府限制稀土（rare earth）出口，此法案重要性日益提高。
- 歐洲層級《晶片法案》（Chips Act）動用公司部門承諾資金達430億歐元，預計在2030年前分批投入。12
從更長遠的角度來看，歐盟委員會於2025年提出涵蓋2028年至2034年的「多年期財務框架」（Multiannual Financial Framework），總預算達2兆歐元，旨在強化歐盟戰略自主性與韌性。此預算相當於未來七年期間歐盟GDP的1.26%，相較前次提出2021年至2027年總預算1兆歐元，增加了一倍。13 該計劃設立規模約4,090億歐元的「歐洲競爭力基金」（European Competitiveness Fund），將用於支持戰略性技術，包括乾淨能源、數位轉型、生物科技以及國防產業。
此外，歐盟旗艦研究計畫Horizon Europe獲配1,750億歐元，旨在支持從概念構想到規模化執行的所有創新行動。預期這項額外投入將為上述產業及更廣泛的其他領域創造新的投資機會。
長期投資趨勢
歐洲戰略自主性有望在2030年進一步鞏固，防衛支出將占地區GDP的3.5%之多，這還未計入北約承諾帶來的間接支出（約占GDP的1.5%）。即便未完全達成北約承諾，我們認為，這仍是會長期持續的結構性趨勢。防衛支出明顯主導歐洲整體財務布局，而產業與技術韌性雖規模較小，但增長迅速。為實現歐洲的穩健發展，持續投入至關重要，不僅有助於提升歐洲企業的可見度，也為投資者創造潛在的長期投資機會。
[1] 《北約成員國國防支出》（Defence Expenditure of Nato Countries）
[2] 北約──主題：國防支出與北約5%承諾（NATO – Topic: Defence expenditures and NATO’s 5% commitment）
[3] 《歐盟國防經費》｜歐洲議會智庫｜歐洲議會（ EU defence funding | Epthinktank | European Parliament）
[4] 歐洲防衛局報告，《2024年-2025年國防資料》（European Defence Agency Report, Defence Data 2024 – 2025）。
[5] SAFE｜歐洲安全行動──歐洲聯盟委員會（ SAFE | Security Action for Europe – European Commission）
[6] 《價值8億歐元的潛艇現代化重大訂單》，出自TKMS集團官方網站（Major order of € 800 million for submarine modernization – TKMS Group Website）
[7] REPowerEU
[8]「 復甦與韌性機制」──歐洲聯盟委員會（Recovery and Resilience Facility – European Commission）
[9] 《潔淨產業協定》──歐洲聯盟委員會（Clean Industrial Deal – European Commission）
[10] 德國聯邦財政部──《未來數年的財政基礎：德國政府已通過 2025 年聯邦預算案，並制定至 2029 年的基準數據，同時啟動總額 5,000 億歐元的投資方案實施計畫。》（Federal Ministry of Finance – Fiscal foundations for the coming years: German government adopts 2025 federal budget, benchmark figures to 2029 and implementation of the €500bn investment package）
[11] 《關鍵原物料法案》──內部市場、產業、企業與中小企業（Critical Raw Materials Act – Internal Market, Industry, Entrepreneurship and SMEs）
[12] 《歐洲層級晶片法案》──歐洲聯盟委員會（European Chips Act – European Commission）
[13] 歐盟2028年至2034年預算規劃（EU budget 2028-2034）
