China memasuki tahun 2026 – the Year of the Horse – dengan pijakan yang kokoh setelah rebound yang signifikan pada tahun 2025. Dengan tiga pilar dukungan kebijakan, sentimen investor yang membaik, dan munculnya pendorong pertumbuhan baru, kami percaya bahwa peluang untuk mencapai risk-adjusted returns pada pasar saham China kini terbuka lebar, didukung oleh gelombang peluang struktural.1
Pertumbuhan PDB China diperkirakan akan melambat menjadi sekitar 4,5% pada tahun 2026 dari target 5% tahun ini. Perlambatan ini mencerminkan penyeimbangan siklus dan transisi dari sektor properti serta manufaktur kelas bawah menuju pembangunan berkelanjutan yang berbasis inovasi.
Dukungan yang lebih terarah dan peningkatan struktural strategis dari para pembuat kebijakan diharapkan dapat membentuk fondasi yang tangguh untuk masa depan. Pemerintah secara aktif mengatasi risiko-risiko besar yang mungkin terjadi, khususnya yang berkaitan dengan pengelolaan utang dan penurunan sektor properti, melalui kebijakan moneter dan fiskal serta reformasi struktural (lihat Lampiran 1).
Waspada terhadap volatilitas yang lebih tinggi
Inflasi diperkirakan akan tetap terkendali, dengan harga konsumen yang perlahan meningkat setelah periode deflasi yang berkepanjangan. Meskipun demikian, jika pertumbuhan melambat atau deflasi muncul kembali, pemotongan suku bunga yang moderat atau injeksi likuiditas kemungkinan akan dilakukan. Pada saat yang sama, investor harus mengantisipasi – dan menyikapi – volatilitas yang lebih tinggi.
Faktor-faktor penentu utama arah pasar meliputi:
- Keberlanjutan reli yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI) di AS, di mana sekelompok kecil perusahaan teknologi berkapitalisasi besar mendominasi kinerja indeks dan belanja modal.
- Tantangan sektor properti domestik yang ditangani secara proaktif untuk penyesuaian yang stabil dan terkendali.
- Ketegangan perdagangan dan teknologi antara AS dan China yang diprediksi berlanjut hingga tahun 2026, namun dengan tren yang mengarah pada persaingan yang terkelola dan solusi negosiasi.
- Sistem perdagangan global yang lebih terfragmen, ditandai dengan kebijakan industri dan proteksionisme yang meningkat.
Faktor tersebut, sampai batas tertentu, sudah tercermin dalam harga-harga saham, sehingga kami melihatnya sebagai sumber volatilitas daripada risiko yang bisa mematahkan hipotesis investasi, karena tiga alasan:
- Dukungan kebijakan moneter, fiskal, dan regulasi semakin disesuaikan untuk menstabilkan pertumbuhan sambil mendorong kepercayaan sektor swasta.
- Arus dana dari investor ritel domestik dan realokasi selektif oleh investor global mulai membangun kembali kedalaman dan luasnya pasar, memberikan dukungan lebih lanjut bagi valuasi saham.
- Mesin pertumbuhan baru, terutama sektor-sektor yang kaya inovasi dan manufaktur dengan nilai tambah tinggi. Ini secara bertahap mengimbangi hambatan dari sektor-sektor lama.
Empat tema pertumbuhan utama
Kami percaya investor saham harus menyesuaikan dengan pendorong utama pasar seperti inovasi, peningkatan industri, perubahan gaya hidup, dan konsolidasi sektor.
Tema-tema pertumbuhan jangka panjang ini diharapkan menghasilkan pendapatan dan arus kas yang kuat, apalagi didukung dengan minat ritel domestik yang baru serta tanda-tanda awal keterlibatan investor global kembali.
Inovasi
Kami sangat optimis terhadap inovasi dan peningkatan industri, di mana dukungan kebijakan yang kuat dan daya saing global paling terlihat. Sektor-sektor berbasis inovasi akan menjadi salah satu yang tumbuh paling cepat dan paling diminati pasar karena China berupaya mencapai kemandirian teknologi dan kepemimpinan global di industri-industri penting.
Kemampuan China ternyata juga jauh lebih maju dari perkiraan banyak pihak, dan kemampuan inovasinya yang sebelumnya kurang diapresiasi kini mulai dihargai oleh pasar. Agenda Beijing’s 15th Five-Year secara eksplisit memprioritaskan inovasi teknologi, yang seharusnya menjadi pendorong jangka panjang bagi pasar saham.
Peningkatan industri
Peningkatan industri merupakan kebutuhan internal sekaligus peluang eksternal. Masih banyak aset modal yang berteknologi rendah dan tidak efisien energi.
Sekitar 10 tahun lalu, produsen alat berat asal China dipandang sebagai pengikut. Sekarang mereka adalah pemimpin dunia. Ini mencerminkan tren yang lebih luas: perusahaan-perusahaan telah berinvestasi secara agresif dalam R&D dan berekspansi ke luar negeri, mendirikan basis produksi dan distribusi di Asia, Afrika, dan Amerika Latin. Hal ini meningkatkan pangsa pasar global dengan mengorbankan beberapa pesaing tradisional Barat dan Jepang.
Perubahan pilihan gaya hidup konsumen
Kami melihat pertumbuhan yang menarik dari aspek konsumsi – layanan, ‘experience’ dan olahraga – yang menawarkan peluang yang berpotensi dinamis bagi investor yang cermat.
Konsolidasi yang sehat secara meluas
Konsolidasi menjanjikan peningkatan yang berkelanjutan bagi waralaba/franchise yang berkualitas, sehingga mempercepat keluarnya pemain yang lebih lemah, dan membuka jalan bagi pemain yang lebih kuat untuk merebut pangsa pasar dan pricing power lebih besar. Bagi investor, konsolidasi dapat menandai titik terendah suatu siklus dan awal pertumbuhan yang lebih berkelanjutan bagi para pemain unggulan.
Pada tahun 2026, kami memperkirakan konsolidasi akan menonjol di sektor hulu seperti bahan bangunan, energi terbarukan, konsumen, keuangan, dan industri.
Secara keseluruhan, kami percaya pasar saham China menyajikan perpaduan menarik antara stabilitas makroekonomi, pertumbuhan sektoral yang dinamis, dan valuasi yang menarik relatif terhadap global peers mereka.
Pelajari lebih lanjut solusi investasi kami yang berfokus pada peluang pasar saham china dibawah ini.
BNP PARIBAS GREATER CHINA EQUITY SYARIAH USD[1] Untuk analisis lebih lengkap dari prospek-prospek China, baca disini China equities outlook 2026 – Year of the horse, China’s growth path forward.
