The asset manager for a changing world
Location New York
This paper, authored by Alexandra Matthews and Sindhu Janakiram, argues that climate action, when pursued through a just‑transition framework and…
15/05/26
This paper, authored by Alexandra Matthews and Sindhu Janakiram, argues that climate action, when pursued through a just‑transition framework and…
15/05/26
This paper, authored by Alexandra Matthews and Sindhu Janakiram, argues that climate action, when pursued through a just‑transition framework and…
15/05/26
従来、サステナビリティを重視する投資家は、防衛セクターへの投資を避ける傾向にありました。しかし、地政学的動向の変化や、サステナビリティにとって何が重要かという視点の進化により、防衛産業に注目が集まっています。欧州における自立やレジリエンス（耐性）、安全保障が主要な投資テーマとして浮上する中で、BNPパリバ・アセットマネジメントのESGアナリストであるSindhu Janakiramが、サステナビリティ基準と防衛関連投資には整合性があることを解説します。 持続可能な開発のための基礎的な前提条件は、平和や安定、そして予測可能な未来です。実際に、国連の持続可能な開発目標（SDGs）16 「平和と公正をすべての人に」において、平和と公正、強固な制度が必要であると強調されています。 適切な「ガードレール（枠組み）」に基づく防衛関連企業は、持続可能な成長を可能にする社会や経済のレジリエンスに大きく貢献できると思われます。防衛インフラが脆弱であれば、国・地域は外国からの侵略やテロリズムの脅威にさらされ、経済の不安定化、住民の移転、さらには開発の停滞や破綻を招くことになりかねません。 したがって、国際法を遵守する国々において、防衛関連企業に投資することは、世界平和の維持・安定に貢献しているとみなすことができます。 サステナブル投資を実践する投資家は、防衛関連企業が責任ある政策を支持しているかどうかを判断するために、そのサステナビリティを厳格に審査すべきだと考えています。こうした判断ができる投資家は、鉱業やダイヤモンド採掘といった物議を醸す分野における課題解決に貢献してきたように、防衛産業でもプラスの影響を与えることができるでしょう。 防衛産業に投資する経済的理由 欧州の戦略的自立に関する記事でも指摘したように、欧州の防衛関連企業には魅力的な上昇余地が残されています。ロシア・ウクライナ戦争、そして米国に依存した安全保障への不透明感が強まったことによって、過去数十年にわたって防衛への投資が不十分であった欧州諸国は、再び軍事力強化の必要性に迫られています。 こうした事情から欧州連合（EU）では、防衛費増額と再軍備計画を目指す総額8,000億ユーロ規模の投資計画が次々と発表されました。その結果、地政学的緊張の高まりや世界的な軍事費増加を背景にすでに上昇基調にあった防衛関連企業の株価は、EUの投資計画が明らかになるにつれて、さらに大きく上昇することとなりました。 欧州では今後10年間に1兆6,000億ユーロ超規模の防衛関連投資が計画されており、多くの投資家にとって長期的な投資機会が生まれていることが明らかになっています。ETFへの資金フローもこれを反映しています。2024年の防衛関連ETFへの資金流入額は19億ユーロ弱でしたが、2025年に流入ペースが加速し、今年6月までに既に累計80億ユーロを超える資金流入となっています。 防衛関連企業のここ数年の株価上昇を受けて、投資家のこうした企業への投資意欲はますます高まっており、防衛関連企業の更なる上昇を後押しする要因ともなりそうです。 欧州諸国が防衛支出を長期にわたって拡大するというコミットメントに加えて、すでに相当な受注残があること、さらに防衛関連企業のキャッシュフローが堅調であることは、さらなる株価上昇の予兆と考えられます。欧州の防衛関連企業の多くは、米国に拠点を置く同業と比較しても割安に評価されており、この事実も欧州の防衛関連企業にとってプラス材料となっています。 最後に、多くの欧州投資家は、これまでサステナビリティへの観点から防衛関連企業への投資に慎重なスタンスでしたが、足元ではこれを見直す動きが出てきており、機関投資家や一般投資家からの資金流入が高まる可能性もあるでしょう。 防衛技術がイノベーションをけん引 歴史を振り返ってみると、防衛支出がもたらした副作用の一つとして、軍事分野の技術革新が民生分野へと広く普及するきっかけとなったことが挙げられます。インターネットやGPS、炭素系複合材などの先端材料は、いずれも防衛研究によって生まれたものです こうした傾向は今後も継続するに違いません。多くの防衛関連企業は、高度な物流やサイバーセキュリティ、人工知能（AI）に多額の投資を行っていますが、すべて社会全体にとって非常に重要なものに進化する可能性があります。 当社のサステナビリティへのアプローチと防衛分野への投資 当社では、防衛関連企業が各国・地域の主権と安定の維持において果たす重要な役割を認識し、防衛産業への投資を行っています。その際、国連グローバル・コンパクトの原則1および2に沿って投資を行います。原則1および2では、企業は人権保護を尊重し、人権侵害に加担しないよう徹底すべきであると定められています。 当社は、民間人に無差別に不当な危害を与える兵器に関与する企業には投資しないことを定めた、「責任ある企業行動方針」を遵守しています。具体的な兵器として、クラスター爆弾、対人地雷、化学兵器、生物兵器といった国際条約で禁止されている兵器が含まれますが、これらに限定されるものではありません。…
08/07/25
Los inversores en sostenibilidad han evitado normalmente la inversión en defensa. El contexto geopolítico y el desarrollo de una visión…
26/06/25
可持續發展投資者通常會迴避國防投資。Sindhu Janakiram撰述，地緣政治發展，加上對可持續發展重要元素的觀點出現微妙變化，現時使該行業成為市場焦點：隨著自主、韌性及安全成為重要的投資主題，可持續發展準則與國防投資並行不悖。 和平、穩定和未來可預測，被視為可持續發展的基本前提。事實上，聯合國可持續發展目標16強調「和平、正義與強大機構」的必要性。 我們相信，具備適當「防護機制」的國防企業，能夠對社會及經濟韌性作出重大貢獻，有助實現可持續增長。國防基建薄弱，可使一個國家或地區面臨外國侵略和恐怖主義威脅，導致經濟不穩、民眾流離失所，以及發展停滯甚至倒退。 因此，投資於向維護國際法的國家提供國防資產的公司，可被視為對全球維和與穩定作出貢獻。 我們認為，可持續發展投資者應嚴格按可持續發展準則進行篩選，從中區分支持負責任政策的國防企業。正如這些投資者在採礦及衝突鑽石等具爭議的領域推動正面改變一樣，他們亦可為國防業帶來正面影響。 國防投資的財務理據 誠如我們早前所述，歐洲國防股或可為投資者帶來可觀的上行潛力。俄烏衝突，加上美國對保證歐洲和平的意願存疑，促使歐洲各國在數十年軍備投資不足後，重新正視加強軍備的需要。 這促使開支計劃湧現，包括歐盟承諾投資8,000億歐元增加國防開支及重新武裝。此舉進一步推升許多國防相關企業的股價。事實上，在地緣政治緊張局勢加劇及全球軍事開支上升的情況下，這些企業的股價早已揚升。 隨著歐洲計劃在未來10年投資超過1.6萬億歐元1，許多投資者開始意識到，這是一個逐漸浮現的長期投資機會。這可見於交易所買賣基金（ETF）的資金流。在2024年，流入國防ETF的資金略低於19億歐元；2025年的步伐加速，年初至今已錄得超過80億歐元資金流入1 （見圖1）。 在國防股近年顯著走高後，投資者需求日增，有望為其進一步揚升提供支持。 歐洲對增加國防開支作出長期承諾，加上已積壓大量訂單及現金流強勁，均有利股價延續升勢。另一項利好因素是，相對美國同業，許多歐洲國防股的估值似乎更具吸引力。 最後，基於可持續發展考量，許多歐洲投資者向來對國防股取態審慎，但這些投資者現已開始重新檢視其立場，有望釋放更廣泛的機構及終端投資者需求。 國防技術 — 推動創新 國防開支帶來的一項正面效應，是其向來有助推動技術創新，而這些技術原本應用於戰場，後來廣泛應用於民用領域：互聯網、全球定位系統（GPS）、以及碳纖維複合材料等先進物料，均源自國防研究。 有理由相信，這趨勢將會持續。許多國防企業在先進物流、網絡安全及人工智能領域作出大量投資，而這些技術對整體社會均具重要意義。 我們的可持續發展和國防投資方針…
26/06/25