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Location Boston
BNP Paribas Asset Management portfolio managers, Pamela Hegarty and Derek Glynn, answer key questions regarding the future of artificial intelligence…
26/05/26
BNP Paribas Asset Management portfolio managers, Pamela Hegarty and Derek Glynn, answer key questions regarding the future of artificial intelligence…
26/05/26
Quelles sont selon vous les avancées technologiques/en matière d’IA les plus prometteuses à l’heure actuelle ? Le paysage de l’intelligence artificielle…
26/05/26
人工知能（AI）は、インターネットの登場以来、最も大きな影響をもたらすデジタル・トランスフォーメーションのテーマです。2022年11月のChatGPTの一般公開が投資とイノベーションの波を一気に加速させましたが、その勢いは現在も衰えを見せていません。この新しい技術に対する期待が高まり、将来の可能性に大きな注目が集まる中、投資家や業界関係者の間では「AIはバブルに突入しているのか」という疑問も生じています。現時点での当社グループの結論は、少なくとも「今のところは」AI市場はまだバブルではない、というものです。一方で、リスクや、インターネットおよび通信業界のバブル期（いわゆる「ドットコム時代」）との類似点については、慎重にモニタリングを続けています。 リスクと類似点： ポジティブな側面として、現時点ではバブル局面には至っていないと当社グループが考える背景にはいくつかのバブルを抑制する要因も存在 現在の市場では、高い期待が寄せられているものの、バリュエーション倍率は妥当な範囲に収まっているとみています。10年前と比較して倍率が高くなっているのは、成長企業の利益率の向上や自己資本利益率（ROE）の改善を反映した結果といえると考えています。 インターネット／通信バブル期には、高い期待に対して極めて高いマルチプルが付与されていました。たとえば、1999年にはテクノロジーセクターのIPOにおける中央値の株価売上高倍率（P/Sレシオ）が43倍に急騰し、2000年にはさらに上昇して49.5倍に達していました。 総括すると、AI関連テーマは現時点ではバブルの領域には達していないと当社グループは考えています。AIを牽引する企業に対する期待は非常に大きいものの、バリュエーションは依然として妥当な範囲にあります。もっとも、今後に向けて複数のリスク要因が存在することも認識しており、支出サイクルにおける消耗期が訪れる兆候についても注意深く見守っています。また、この「軍拡競争」のような競争から勝者が現れるにつれ、業界の再編やディスラプションが徐々に進行する可能性もあります。引き続き、企業レベルにおけるボトムアップのファンダメンタル分析に注力し、競争優位の企業を見極め、逆にリスクの高い企業を避けることに努める必要があると考えています。そして、AIの普及が進展するなかで生じる様々な動向を、今後も継続的かつ緻密にモニタリングしてまいります。 [1] 出所: McKinsey & Company, March 2025. 「AIの現状：組織が価値獲得のために再構築する方法」
05/12/25
AI是自網路發展以來，影響力最為深遠的數位轉型主題。2022年11月，ChatGPT正式公開上線，所引發的投資與創新浪潮至今仍持續升溫。市場對這項新技術蘊含的潛能愈發期待，同時也為投資人及該產業的參與者產生疑慮：是否我們正步入產業泡沫？我們目前的結論是， AI尚未泡沫化……至少目前如此。我們正謹慎審視相關風險，以及其與過去網際網路與電信泡沫（即網路泡沫，dotcom era）相似之處。 相關風險與相似情況包括： 從正面角度觀察，在多項緩和因素的支撐下，我們對於AI尚未進入泡沫化階段持有信心。 目前市場對於高預期收益仍維持合理倍數。預期收益倍數較十年前高，反映出成長型企業擁有更高的獲利率與股東權益報酬率（returns on equity，ROE）。 在網際網路與電信泡沫期間，投資人對高預期給予極高倍數。例如，科技產業首次公開發行（initial public offerings，IPOs）時，股價營收比（price to sales，P/S）中位數在1999年飆升至43倍，在2000年更達49.5倍。 總而言之，我們認為AI主題尚未進入泡沫化階段。對AI領先企業的市場預期雖高，但估值仍屬合理範圍。然而，我們仍保持警覺，持續監測多項風險因素，並留意投資週期可能出現的調整期跡象。隨著競爭優勢企業浮現，產業整合與變局可能逐步出現。我們將持續聚焦於公司層級自下而上的基本面研究，以識別勝出者、避開潛在失敗者，並密切追蹤普及AI的發展進程。 [1]資料來源：麥肯錫（McKinsey & Company），2025年3月。「AI現況：組織如何重構以創造價值」（The state of AI:…
04/12/25
L’intelligence artificielle (IA) constitue la révolution numérique la plus importante depuis l’arrivée d’Internet. Le lancement grand public de ChatGPT, en…
02/12/25