市場期待擴張性政策，日股近期表現優於主要股市
過去一年日本股市大漲39.7%，其漲升動能多優於全球主要國家/區域股市(表一)，而最主要原因在於市場對新任首相高市早苗執政能力寄予厚望，即便在2025年10月當選自民黨總裁後迄今表現也多優於其他主要股市。而高市早苗在當選首相後便提出經濟、外交、國防等三大執政方針，包含負責任之積極財政(戰略性執行財政政策以打造強韌經濟)、應對通膨(解決物價高漲問題)、確立戰略性目標(推動未來經濟成長經濟成長的戰略性行業)等方向，並積極通過21.3兆日圓預算以執行其擴張性政策。高市政府強大且積極的信念持續吸引資金進駐，並相信有機會複製2012年安倍政府擴張性政策下的日股表現。
日股P/B仍處低位，股票回購增強有利日股動能
儘管近期以來日股漲升動能強勁，其P/B(股價淨值比)在全球主要股市中仍處於較低水準，雖然近期已上升至約1.8倍，但相較於美國的5.5倍、歐盟的2.4倍、新興市場的2.4倍仍有成長空間。另一方面，目前日本東證500指數P/B小於1的企業比例仍有29%(圖一)，我們認為透過強化資產負債表以提升資本效率之企業正穩步增加，日本企業價值仍有很大成長空間。
而在提升企業價值面向中，日本企業進行股票回購動能則持續增強，在東京證交所於2023年要求上市企業分析資本成本及股價、並揭露提高企業價值之措施後，日企股票回購金額自2024年統計迄今便出現較大成長，截至2025年最新數據仍顯示該回購趨勢正進一步擴大中，不論回購金額、回購企業家數皆然(圖二)。
日企獲利存在成長潛力，國際資金用腳投票
日本企業近幾年獲利動能皆維持穩定成長，市場預估2026-2027年獲利水準將分別年增10.8%、13.6%(圖三)，在證交所企業改革、及高市政府擴張性政策下，不論國內企業股票回購資金、或是國際資本流入皆對日股形成雙重助漲效果(圖四)，在上述政策持續推進下，企業獲利維持擴張將可持續帶動資金增加對日股之佈局。
