Les investisseurs obligataires ont traversé une période de turbulence considérable ces dernières années, certains sont encore marqués par les baisses à deux chiffres des marchés du crédit en 2022. Sans surprise, de nombreux investisseurs obligataires ont placé leur liquidité sur des comptes d’épargne. Cependant, la baisse des taux d’intérêt suggère qu’il est temps de se recentrer sur les obligations. Chez BNP Paribas Asset Management, en combinant plusieurs perspectives, nous pouvons identifier les segments du marché obligataire offrant les meilleures opportunités émergentes aux investisseurs.
Un environnement plus favorable pour les obligations
À l’échelle mondiale, le contexte macroéconomique est plus positif pour le marché obligataire qu’il ne l’a été depuis un certain temps. Les pressions inflationnistes semblent s’être atténuées et les banques centrales se sont lancées dans un cycle de réduction des taux, bien qu’à des rythmes différents. En outre, l’économie mondiale continue de croître à un rythme raisonnable, avec des taux de chômage faibles et stables.
Par conséquent, avec des taux d’intérêt en baisse et des rendements obligataires à des niveaux attractifs, les investisseurs sont incités à réallouer leurs actifs en sortant des liquidités pour revenir sur les obligations. Il existe toutefois un autre avantage clé du marché obligataire : il peut à la fois offrir un refuge contre la volatilité des marchés financiers et, grâce à des stratégies ciblées, permettre de tirer parti de cette volatilité.
C’est une caractéristique particulièrement attractive compte tenu des turbulences qui ont marqué les marchés mondiaux au cours de la dernière décennie – notamment la pandémie, l’invasion de l’Ukraine par la Russie et les tensions géopolitiques sous l’administration Trump. L’incertitude semble partie pour durer et, en conséquence, le potentiel de nouveaux chocs susceptibles d’affecter le marché obligataire mondial reste considérable.
Les avantages d’une approche flexible du marché obligataire
Il est important de noter que les rendements obligataires à long terme sont plus sensibles à ces chocs que les instruments à court terme. Par ailleurs, la demande pour les obligations de court terme devrait rester robuste, limitant ainsi la hausse des rendements. En effet, les investisseurs se détournent des fonds monétaires, dont les rendements baissent progressivement, au profit d’instruments offrant des rendements plus élevés, alors que les taux d’intérêt mondiaux poursuivent leur tendance à la baisse.
Dans ce contexte de volatilité et d’incertitude, il est essentiel d’adopter une approche diversifiée avec des allocations dynamiques et des multiples sources de rendement qui s’adaptent aux conditions économiques et de marché. Une diversification efficace peut ainsi réduire considérablement le risque spécifique à certains segments du marché obligataire.
En outre, en déployant des stratégies long/short, il est possible de générer des rendements quelles que soient les tendances du marché. Ces stratégies, qui peuvent aider à lisser les rendements, ne font pas partie des opportunités offertes aux gestionnaires de stratégies obligataires traditionnelles.
Où trouver des opportunités ?
La volatilité des marchés obligataires est un phénomène mondial, reflétant un contexte économique et géopolitique incertain. Cependant, elle est particulièrement pertinente aux États-Unis, compte tenu de l’incertitude entourant les politiques du président Trump en matière de droits de douane, de dépenses publiques et d’impôts, ainsi que de la position politique des États-Unis sur la scène internationale.
À l’échelle mondiale, la divergence des politiques monétaires entre les banques centrales crée également des opportunités. Par exemple, le Japon évolue dans la direction opposée à la Réserve fédérale américaine et à la Banque centrale européenne en relevant ses taux en réponse aux pressions salariales persistantes. Cette divergence crée des opportunités pour sous-pondérer le marché obligataire japonais par rapport aux autres marchés obligataires souverains.
L’investissement à l’échelle mondiale présente un autre avantage : il permet une diversification intrinsèque, à la fois par zone géographique et par segment du marché obligataire, offrant ainsi une protection supplémentaire contre l’instabilité des marchés clés. En appliquant une stratégie d’investissement mondiale sur les obligations, les gestionnaires peuvent exploiter les opportunités créées par la volatilité sur l’ensemble du marché obligataire international.
Par ailleurs, les investisseurs peuvent tirer parti des obligations à coupon courant (current-coupon securities), c’est-à-dire des obligations dont le prix de marché est proche de leur valeur nominale d’émission. Ces titres ont tendance à être relativement sensibles à la volatilité du marché. Avec l’augmentation de la volatilité, l’écart entre les rendements des obligations à coupon courant et le rendement de référence des produits structurés s’est élargi à des niveaux attractifs.
En résumé, les obligations à court terme ciblées par notre stratégie obligataire à rendement absolu font partie des titres qui devraient séduire les investisseurs à la recherche de rendements durables et de protection de leur épargne dans un monde volatil.
Pourquoi envisager une stratégie obligataire mondiale à rendement absolu ?
BNP Paribas Asset Management bénéficie d’une expertise reconnue en obligations depuis 1964. Aujourd’hui, nous proposons une large gamme de solutions couvrant des allocations mono-stratégie, multi-stratégies et thématiques sur le marché obligataire. Grâce à nos capacités mondiales dans tous les segments du marché obligataire, nous pouvons identifier les opportunités émergentes et exploiter un univers d’investissement sans contrainte pour les investisseurs recherchant des rendements durables sur les marchés obligataires mondiaux.
Notre stratégie obligataire absolue se caractérise par une courte duration et un focus sur la préservation du capital, ce qui lui permet de modérer le risque et la volatilité. Elle offre ainsi une opportunité d’améliorer les rendements du cash tout en garantissant une trajectoire de performance stable au sein d’un portefeuille d’investissement. Par exemple, en investissant dans différents secteurs – dette des marchés émergents, crédit des marchés développés, titres structurés et devises – avec une approche décorrélée des indices de référence, notre stratégie maximise les opportunités de génération d’alpha. Cette diversification permet de renforcer la résilience du portefeuille et de mieux naviguer dans les périodes difficiles.
Cependant, pour exploiter pleinement les opportunités d’investissement dans un environnement volatil, il est essentiel d’adopter une approche rigoureuse et contrôlée du risque, reposant sur une expertise éprouvée. Chez BNP Paribas Asset Management, nos gérants de fonds s’appuient sur les perspectives combinées de plus de 100 experts obligataires répartis dans sept pays, afin d’identifier les meilleures opportunités sur les titres à court terme à l’échelle mondiale et de générer des rendements solides, cohérents et durables pour les investisseurs.
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