Las medidas de estímulo fiscal y una política de tipos más flexible han mejorado las perspectivas de la economía china, pero la ralentización económica actual, el aumento de la inflación y los problemas de la cadena de suministro podrían generar volatilidad a corto plazo en los mercados asiáticos. No obstante, ello no debería frenar las tendencias estructurales positivas de muchos mercados emergentes.
China viene ajustando sus políticas sobre el covid desde mayo de 2022, reduciendo el número de días de cuarentena obligatoria y respondiendo más rápidamente con confinamientos perimetrados en zonas concretas. Pensamos que la dirección política a medio plazo podría mostrarse más favorable al crecimiento y a las empresas, con un enfoque especial en la actividad manufacturera de alto valor añadido, la producción de «tecnología dura», la fabricación de sustitutos para los bienes importados y la autosuficiencia tecnológica.
En nuestra opinión, los factores técnicos de los mercados de renta variable resultan especialmente favorables. Nuestro equipo de renta variable china se muestra selectivo en lo que respecta a las empresas de crecimiento de calidad que cuentan con fundamentales sólidos en un entorno de desaceleración macroeconómica.
En lo que respecta a Asia y los mercados emergentes, pensamos que la trayectoria de crecimiento en 2023 dependerá de las políticas públicas de control del covid que apliquen los distintos países, así como de la reapertura de los mercados y de las diversas respuestas a la inflación. El principal factor impulsor de la recuperación poscovid en Asia, la demanda externa, está perdiendo fuerza. En un entorno de mayor debilidad del crecimiento mundial, resulta crucial prestar una mayor atención a las oportunidades relacionadas con la demanda interna.
La renta variable asiática y emergente ha descontado gran parte del debilitamiento de las condiciones globales. La previsión de ganancias por acción para 2023 es superior a la de 2022. Unas valoraciones moderadas, un reducido posicionamiento inversor y unos fundamentales favorables podrían ayudar a hacer frente a la volatilidad a corto plazo. Nuestro equipo de inversión en Asia y mercados emergentes globales se centra en tendencias estructurales, sólidos modelos de negocio y empresas de calidad con un bajo nivel de deuda que pueden generar una rentabilidad sostenible y que presentan perfiles favorables o en proceso de mejora en lo que respecta a las cuestiones medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG).
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