Las acciones de pequeña capitalización cotizan en descuentos históricos respecto a las de gran tamaño, ofreciendo una oportunidad atractiva a los inversores. Con catalizadores clave como los recortes de tipos de la Fed, la resiliencia de la economía y el impulso de la IA, entre otros, las small caps están bien posicionadas para crecer con fuerza.
Geoff Dailey, director de renta variable de EE. UU. y gestor principal del BNP Paribas US Small Cap, explica cómo sacar partido al potencial de estos activos.
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Una oportunidad atractiva para sacar el máximo partido a las small caps
Desde una perspectiva de valoración, detectamos potencial de alzas absolutas en el segmento de pequeña capitalización: los ratios PER están en línea con sus medias históricas, pero vemos una vía clara de aceleración del beneficio. En el actual entorno positivo, también consideramos posible que las small caps coticen por encima de sus medias históricas a largo plazo.
Tres catalizadores potentes
En términos relativos, las acciones de pequeña capitalización son muy atractivas frente a sus homólogas de gran tamaño: hacía muchas décadas que no se veía un descuento tan grande entre ambos grupos. Además, no solo nos hallamos ante una oportunidad de valoración, sino que por fin tenemos los catalizadores que van a esa discrepancia de valoración:
1. La Fed ha cambiado por fin de rumbo: ya hemos visto 75 puntos básicos (pb) de recortes de tipos, y anticipamos más en adelante. Esto beneficia de manera inmediata a las empresas de pequeña capitalización, a nivel de sentimiento financiero y de valoración. La relajación de la política monetaria de la Reserva Federal estadounidense es favorable para las small caps.
2. Una economía resiliente: la economía ha mostrado una gran solidez últimamente, y nuestra expectativa es que dicha resiliencia y crecimiento van a continuar. Contamos con buenos vientos de popa, como por ejemplo:
- Una fuerte tendencia de repatriación de procesos productivos.
- Niveles elevados de inversión en IA.
- Una nueva administración con políticas favorables para el crecimiento y el mercado doméstico.
Este fuerte crecimiento económico beneficia al BNP Paribas US Small Cap.
3. Fusiones y adquisiciones: anticipamos un gran ciclo de actividad societaria, impulsado por menores tipos de interés, disponibilidad de financiación y un mayor optimismo de las empresas. Así, veremos implementarse una serie de operaciones que beneficiarán en gran medida a las compañías de pequeña capitalización.
¿Cómo logra el BNP Paribas US Small Cap rentabilidad con un bajo error de seguimiento?
Tenemos un equipo de expertos sectoriales veteranos que llevan a cabo una rigurosa labor de análisis fundamental en busca de ideas de inversión excelentes para la cartera. En muchos casos, estos profesionales llevan varias décadas cubriendo las mismas industrias, empresas y equipos directivos, lo cual les ha permitido identificar temas seculares que permiten generar alfa a largo plazo. Esta claridad temática es muy importante, pero ese análisis fundamental exhaustivo es lo que les permite encontrar las mejores ideas dentro de cada tema.
Al mismo tiempo, los temas crean un excelente coto de caza para nuevas ideas. Estamos convencidos de que un inversor no tiene por qué asumir riesgos excesivos en una cartera de pequeña capitalización para obtener rentabilidad absoluta o excedente. En nuestra selección de valores nos concentramos en oportunidades idiosincráticas con cotizaciones anómalas capaces de impulsar el alfa de la cartera. En las demás áreas perseguimos niveles de riesgo mínimos a través de una gestión de riesgos y construcción de cartera sólidas y estrictas. No realizamos grandes apuestas sectoriales, intentamos minimizar nuestras posiciones por estilos y factores, y no asumimos riesgo macroeconómico o de acontecimientos adversos.
El alfa procede de las acciones individuales que hemos seleccionado, y con el tiempo, esto ha conducido a niveles muy fuertes de rentabilidad ajustada al riesgo. El Fondo ha batido a su índice de referencia en nueve de los últimos once años, con un error de seguimiento relativamente bajo de en torno a un 5%.
¿Qué empresas están mejor posicionadas para generar disrupción con ventaja competitiva?
Estamos encontrando empresas disruptivas, innovadoras y con cuotas de mercado crecientes en todos los sectores de actividad. En el segmento de pequeña capitalización, estas compañías operan incluso en categorías tradicionalmente cíclicas o defensivas, pero las mejores ideas y las áreas más fértiles están en los ámbitos de la tecnología y la salud, dos sectores de crecimiento innovadores. Es aquí donde detectamos excelentes ideas orientadas a la inteligencia artificial, la automatización, la computación en la nube, la robótica, la tecnología médica y la genética.
Información importante
Comunicación de marketing. Dirigida exclusivamente a inversores profesionales.
