Los inversores en deuda han experimentado turbulencias considerables en los últimos años, incluyendo caídas de doble dígito del crédito en 2022. Así, no sorprende que muchos de ellos hayan aparcado su dinero en cuentas de ahorro. No obstante, con tipos de interés a la baja, podría ser momento de reenfocarse en la renta fija. En BNP Paribas Asset Management combinamos múltiples perspectivas para identificar qué áreas de la clase de activo ofrecen las mejores oportunidades a los inversores.
La mejora del entorno de deuda
A nivel global, hacía años que el panorama macroeconómico no era tan positivo para la renta fija como ahora. Las presiones inflacionarias parecen haber amainado, y los bancos centrales se han embarcado en un ciclo de recortes del precio del dinero, aunque a diferente ritmo. Además, la economía mundial todavía crece a un ritmo razonable, con niveles de paro bajos y estables.
Ahora que los tipos de interés están bajando y las rentabilidades al vencimiento (TIR) de la deuda se hallan en niveles atractivos, los inversores tienen incentivos para salir de la liquidez y volver a la renta fija. No obstante, la clase de activo tiene otra ventaja importante: puede brindar tanto un refugio frente a la volatilidad de los mercados financieros, como oportunidades para beneficiarse de dichos altibajos mediante estrategias cuidadosamente concentradas.
Esta es una característica muy atractiva a la luz de los altibajos que han registrado los mercados globales en la última década, marcados por acontecimientos como la pandemia, la invasión rusa de Ucrania y las tensiones geopolíticas bajo la administración Trump. Todo apunta a que esta incertidumbre va a continuar, con lo que el potencial de nuevas conmociones capaces de sacudir a la renta fija global es considerable.
Las ventajas de un enfoque flexible para invertir en deuda
No hay que olvidar que los bonos a largo plazo son mucho más sensibles a estos golpes que los de menor vencimiento, y cabe esperar que la demanda de deuda a corto plazo va a permanecer sólida, limitando el recorrido al alza de los primeros. Esto se debe a que los inversores están rotando fuera de fondos del mercado monetario cada vez menos rentables y hacia instrumentos con mayores niveles de renta a medida que los tipos de interés tienden a la baja a nivel mundial.
En tiempos tan volátiles y fluidos como los actuales, también existen argumentos de peso a favor de una cartera diversificada, con asignaciones dinámicas y múltiples fuentes de rentabilidad que le permitan responder a las condiciones económicas y de mercado y evolucionar a lo largo del tiempo. Al fin y al cabo, la diversificación puede reducir de manera significativa el riesgo de sectores individuales de renta fija.
Implementando estrategias long/short, además, es posible generar rentabilidad con independencia de la dirección en la que se mueven los mercados. Estas estrategias, que pueden ayudar a amortiguar los altibajos de la rentabilidad, no forman parte del herramental de las gestoras con enfoques de inversión convencionales.
Dónde encontrar oportunidades
El potencial de volatilidad en los mercados de renta fija es un fenómeno global, enmarcado en un entorno geopolítico y económico incierto. No obstante, es especialmente relevante en Estados Unidos, debido a la incertidumbre en torno a las políticas del presidente Trump en materia arancelaria, tributaria y de gasto público, y a la posición política del país en el mundo.
A nivel global, la divergencia en las políticas monetarias de los bancos centrales está creando oportunidades adicionales. Japón, por ejemplo, se mueve en dirección contraria a la Reserva Federal estadounidense y al Banco Central Europeo, subiendo su tipo de intervención como respuesta a las presiones salariales. Esta divergencia crea oportunidades para infraponderar los bonos nipones respecto a otros mercados de deuda soberana.
Invertir a nivel global tiene otra ventaja: representa un enfoque intrínsecamente diversificado tanto por regiones como por segmentos de renta fija, con potencial de aportar protección adicional frente a la inestabilidad en mercados de deuda claves. Así, aplicar una estrategia de inversión en renta fija global y seleccionar bonos atractivos de este amplísimo universo permite a las gestoras descubrir oportunidades creadas por la volatilidad del mercado en todo el mundo.
También hay oportunidades para los inversores en bonos que cotizan muy cerca de su valor nominal, que tienden a ser relativamente sensibles a la volatilidad del mercado: con los mayores altibajos, la diferencia entre la TIR de estos títulos y la de referencia para productos estructurados se ha ensanchado hasta niveles atractivos.
En resumen, los bonos a corto plazo en los que se concentra nuestra estrategia de deuda de rentabilidad absoluta figuran entre los instrumentos que deberían atraer a los inversores en busca de rentas sostenidas y protección de sus ahorros en un mundo volátil.
¿Por qué considerar una estrategia de deuda global de rentabilidad absoluta?
BNP Paribas Asset Management tiene un historial contrastado de inversión en renta fija que se remonta a 1964. Actualmente ofrecemos una amplia gama de soluciones de renta fija de estrategia única, multiestrategia y temáticas. Con nuestras capacidades globales en todas las áreas de la renta fija, podemos identificar oportunidades emergentes y maximizar un panorama sin restricciones para los inversores que buscan rentabilidades sostenibles invirtiendo en deuda.
La concentración de nuestra estrategia de renta fija de rentabilidad absoluta en la duración corta y la preservación del capital le permite moderar el riesgo y la volatilidad, a fin de mejorar la rentabilidad del efectivo y amortiguar los eventuales altibajos de rentabilidad en la cartera del inversor. El hecho de invertir en distintos sectores como deuda de mercados emergentes, crédito del universo desarrollado, instrumentos estructurados y múltiples divisas con un enfoque no ligado a un índice de referencia nos aporta un enorme potencial de oportunidades para generar alfa, lo cual nos ayuda a crear resiliencia en la cartera y a navegar condiciones difíciles.
Además, la naturaleza flexible de la estrategia nos permite explotar entornos de mercado con TIR tanto al alza como a la baja. Por consiguiente, tiene potencial de proporcionar una alternativa atractiva a los inversores que se plantean mantener liquidez en depósitos pero que desean seguir invirtiendo en una clase de activo defensiva y de duración corta.
Dicho esto, navegar oportunidades de inversión en un entorno volátil requiere capacidades contrastadas y un enfoque sólido de control de riesgo. En BNP Paribas Asset Management, nuestros gestores combinan las perspectivas de más de 100 profesionales en siete países dedicados exclusivamente a la renta fija para identificar las mejores oportunidades en instrumentos a corto plazo de todo el mundo, con objeto de aportar rentabilidades atractivas, consistentes y sostenidas a los inversores.
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