Attraktive Erträge sind für viele Investoren ein wichtiges Anlageziel. Die letzten Jahre ließen jedoch selbst die Kurse vermeintlich sicherer Anleihen schwanken.
Die Nutzung eines breiten Anlageuniversums sowie eine hochflexible und diversifizierte Strategie könnten eine Lösung sein.
Wunsch nach regelmäßigen Erträgen
Erträge werden als Anlageziel immer wichtiger.
Insbesondere die steigende Lebenserwartung bei gleichzeitig sinkenden Geburtsraten führt in vielen Ländern zu einer alternden Bevölkerung – mit potenziellen Finanzierungslücken für die staatlichen Versorgungssysteme. Der Altersquotient – also das Verhältnis der über 65-Jährigen zur erwerbsfähigen Bevölkerung – entwickelt sich in eine ungünstige Richtung. Bis 2050 wird in mindestens 20 Ländern ein Wert von 50% erwartet, was bedeutet, dass es je Rentner nur einen Arbeitnehmer gibt [1]. Anleger suchen daher nach privaten Möglichkeiten, für das Alter vorzusorgen.
Die Suche nach Einkommen ist jedoch nicht einfach. Viele Investoren wenden sich Aktien oder risikoreicheren Segmenten des Anleihenmarkts zu und gehen dabei ein höheres Maß an Risiko ein.
Mehr Unsicherheit, mehr Volatilität
Fixed Income galt traditionell als sicherer Hafen für einkommensorientierte Investoren – schon der Begriff selbst suggeriert stabile Erträge. Seit den 2000er Jahren hat sich die Fixed-Income-Landschaft jedoch erheblich verändert. Zunächst sanken die Zinssätze strukturell; die Nachwirkungen der globalen Finanzkrise führten anschließend zu einer längeren Phase negativer Zinssätze. In jüngerer Zeit führten die Pandemie der 2020er Jahre und ein Inflationsanstieg zu Volatilität an den Anleihenmärkten. Derzeit sorgt die aggressive wirtschaftspolitische Agenda der Trump-Administration für zunehmende Unsicherheit und erzeugt neue Volatilität, insbesondere bei US-Staatsanleihen.
Eine solche Volatilität führt zu einer Streuung über die verschiedenen Regionen und Segmente hinweg, aus denen das weite Fixed-Income-Universum besteht. Dispersion kann ein sehr attraktives Spektrum an Chancen schaffen, das Einkommensinvestoren helfen kann, die Renditen zu steigern, ohne dabei das Risiko zwangsläufig zu erhöhen.
Diversifikation des Zinsrisikos
Ein fachkundiger Blick auf die verschiedenen Facetten der globalen Rentenlandschaft – darunter Staatsanleihen, Investment-Grade-Anleihen, Hochzinsanleihen und Schwellenländeranleihen sowie strukturierte Wertpapiere – ermöglicht es, Vermögenswerte zu finden, die angemessene Renditen im Verhältnis zum Risiko bieten.
Derzeit befinden sich die Renditen von Staatsanleihen in den USA und Europa auf mehrjährigen Höchstständen, so dass Anleger überzeugende Erträge erzielen können. Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating sind ebenfalls attraktiv, auch wenn ihre meist engen Spreads (Rendite gegenüber Staatsanleihen vergleichbarer Laufzeit) sie empfindlicher auf Änderungen der Staatsanleihesätze reagieren. Die Segmente Hochzinsanleihen (Sub-Investment-Grade) und Schwellenländer bieten höhere Renditen, was einen gewissen Puffer gegenüber Volatilität schaffen kann – sind in der Regel jedoch empfindlicher gegenüber der Anlegerstimmung und dem geopolitischen Risiko. Außerdem kann ein Engagement in festverzinslichen Anlageklassen wie Treasury Inflation-Protected Securities Schutz vor steigender Inflation bieten; strukturierte Produkte wie Asset-Backed Securities ermöglichen eine Diversifikation innerhalb von Unternehmensanleihen; und variable verzinsliche Wertpapiere, darunter auch besicherte Kredite, können dazu beitragen, die Auswirkungen der Zinsvolatilität zu verringern.
Durch die Diversifizierung über verschiedene Anlageklassen und Regionen hinweg kann eine globale Fixed-Income-Strategie ein vorhersehbares Einkommen erzielen, wobei ein moderates Risikoniveau beibehalten und das Kapital langfristig erhalten wird.
Ein Ansatz ohne Beschränkungen
Um das umfassende Angebot an festverzinslichen Anlagemöglichkeiten voll ausschöpfen zu können, muss eine Einkommensstrategie agil genug sein, um sich schnell und nahtlos über Sektoren, Regionen und Strukturen zu bewegen.
Ein dynamischer Ansatz sollte die Flexibilität bieten, in ein breites Spektrum festverzinslicher Wertpapiere zu investieren, ohne an eine bestimmte Benchmark gebunden zu sein. Ein „Go-anywhere“-Ansatz trägt dazu bei, strukturelle Verzerrungen in bestimmten Regionen oder Anlageklassen zu vermeiden, was die Freiheit bietet, jederzeit in die besten Ideen zu investieren, während Bereiche vermieden werden, die keinen guten Wert bieten. Ein benchmark-unabhängiger Ansatz erfordert jedoch diszipliniertes Portfoliomanagement und fachliche Einblicke, damit Kapital nur in solche Vermögenswerte, Märkte und Wertpapiere fließt, bei denen die zu erwartende Rendite im angemessenen Verhältnis zum eingegangenen Risiko steht. Durch die vollständige Berücksichtigung dieser Risiken, lässt sich ein Portfolio konstruieren, das in der Lage ist, sich unter deutlich mehr wirtschaftlichen Szenarien zu behaupten – nicht nur im Basisszenario.
Ein frischer Blick auf Fixed Income
Vor dem Hintergrund eines unsicheren und volatileren Investitionsumfelds könnte es an der Zeit sein, die eigene Anleihenstrategie zu überdenken – weg von traditionellen Anleihen, hin zu mehr Diversifikation und Flexibilität.
Bei BNP Paribas Asset Management verfolgt unsere Global-Income-Strategie einen dynamischen und sektorübergreifenden Ansatz zur Einkommensgenerierung. In enger Zusammenarbeit mit den Spezialisten über unsere Fixed-Income-Plattform streben wir an, ein diversifiziertes Spektrum der besten globalen Fixed-Income-Ideen zu identifizieren – mit dem Anspruch, über alle Marktzyklen hinweg ein hohes und verlässliches Einkommen bei Investment-Grade-Stabilität zu erzielen.
